m6米乐官方网站登录入口:【电子】新纶科技：根据精细涂布途径功用资料范畴富丽转型

　　公司是国内净化工程/超净资料龙头，受下流电子制造业景气量下滑影响，公司活跃优化主业结构，向高附加值的医药、食品行业转型，净化工程事务2017年上半年先后中标了凯博药业、广济药业、中广核、大疆科技等大型项目。传统主业逐步企稳。一起公司自13年开端向功用资料事务转型，功用资料事务17年上半年已占公司全体营收的60%。

　　※ 功用资料常州三期工程，锚定未来三大发展方向：常州三期项目规划营收规划~60亿

　　1）胶/膜类资料：公司2013年末开端在江苏常州出资建造电子功用资料产业基地，是公司在功用资料范畴的初次测验。一期项目11条进口涂布线年末投产，首要出产高净化保护膜、防爆膜、双面胶带、光学胶带及散热石墨等系列功用性产品，现在现已供给处以苹果为代表的大客户，该块事务2016年完成经营收入超7亿元。公司此次定增计划拟收买千洪电子，一方面丰厚公司消费电子功用资料事务储藏；另一方面翻开国内OV客户途径。

　　2）TAC光学膜：TAC膜是偏光片重要组成部分，上游以京东方为代表的面板厂商兴起有望带动下流资料及设备公司国产化，公司投入的TAC膜直接获益。2015年末，公司与日本东山薄膜株式会社签定《协作协议》，取得其包含偏光片功用膜、保护膜及触摸屏相关功用薄膜的技能答应，现在规划9000万平米+产能，估计明年末投产。

　　3）软包锂电池铝塑膜：公司于2016年收买了日本凸版印刷株式会社旗下的锂离子电池铝塑复合膜外包装事务。商场增加来自动力电池生长，出产技能现在仍被少数日、韩企业所独占，国内电池厂商首要依靠进口。公司经过此次海外并购进入该范畴，规划日本+常州产能800万平米。

　　公司电子资料范畴连续投入胶膜类功用资料、TAC功用性光学膜、锂电池软包铝塑膜，都是根据精细涂布途径的产品，此类产品长时间为海外独占，商场高速增加+国产代替空间宽广。公司技能根据精细涂布工艺途径，经过内生+外延方法，不断延伸开发新式产品，深化精细涂布工艺，有生长为功用资料龙头公司潜力。

　　咱们估计公司2017-2018年净利润为1.91亿元和3.45亿元，对应EPS为0.38元和0.69元。假如成功收买千洪电子且并表，17-18年备考净利润为3.01和4.95亿元，备考EPS为0.52和0.86元（配套融资增发股份数按11月3日收盘价格预算）。鉴于公司根据涂布资料的功用资料事务18年进入成绩开释期，预期带动成绩跨越式增加，给予公司2018年备考EPS 40倍PE，对应目标价34.39元，保持“买入”评级。

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